El riesgo país subió en casi toda América Latina en octubre, con fuertes alzas en Argentina y Ecuador

Octubre resultó un mes adverso para la renta fija emergente y, en ese marco, la mayoría de los países de América Latina mostró un aumento de sus rendimientos en comparación con septiembre. La única excepción fue Venezuela, que viene recorriendo un camino aparte desde la detención de Nicolás Maduro.

Los bonos más golpeados fueron los de Argentina, donde el riesgo país subió 181 puntos básicos y terminó el mes en 787 unidades. “Hubo un movimiento idiosincrático que contrastó con el desempeño de los mercados emergentes, aunque estuvo en línea con su beta respecto del retorno del mercado, lo que sugiere cierta aversión al riesgo”, señaló el bróker Max Capital sobre la deuda argentina.

“Creemos que los bonos deberían encontrar mayor soporte en estos niveles, con spreads de los tramos largos que ya superan los 800 puntos, más de 350 puntos por encima de los de países comparables”, agregó.

Ecuador también figuró entre los casos más afectados por la volatilidad de octubre. En ese país, el riesgo país pasó de 488 puntos al cierre de septiembre a 576 unidades un mes después.

Bolivia registró una variación más moderada: el spread soberano avanzó de 483 puntos en septiembre a 502 al cierre de octubre.

En Brasil, la principal economía de la región, el riesgo país aumentó de 171 a 194 puntos durante octubre. En ese mes, el candidato promercado Flávio Bolsonaro, que había ganado la primera vuelta, perdió el balotaje frente al actual mandatario, el centroizquierdista Luiz Inácio Lula da Silva.

México, la segunda economía de América Latina, también mostró un incremento, al pasar de 213 a 228 puntos.

Uruguay y Chile siguieron siendo los países con los bonos más seguros de la región. El riesgo país uruguayo pasó de 78 a 84 puntos, mientras que el chileno avanzó de 96 a 104. Detrás se ubicaron Paraguay, con 122 puntos; Perú, con 127; y Panamá, con 135.

Así se ubicó el riesgo país en cada país de América Latina al cierre de octubre

Estos fueron los spreads soberanos de los países de la región al finalizar el décimo mes del año:

• Venezuela: 4.442
• Argentina: 787
• Ecuador: 576
• Bolivia: 502
• El Salvador: 317
• Colombia: 235
• México: 228
• Honduras: 204
• República Dominicana: 195
• Brasil: 194
• Costa Rica: 158
• Guatemala: 142
• Panamá: 135
• Perú: 127
• Paraguay: 122
• Chile: 104
• Uruguay: 84

Qué es el riesgo país

El riesgo país es un indicador elaborado por el banco de inversión JPMorgan a través de su índice EMBI (Emerging Markets Bond Index). Mide cuánto más debe pagar un estado emergente para endeudarse en los mercados internacionales respecto de Estados Unidos, cuyos bonos del Tesoro se consideran el activo de referencia libre de riesgo. En otras palabras, refleja el sobrecosto que los inversores exigen para financiar a un país en lugar de prestarle al gobierno estadounidense.

Su evolución está vinculada de forma directa con el precio de los bonos soberanos. Cuando los títulos de deuda de un país caen de precio, sus rendimientos aumentan y, por lo tanto, también suele subir el riesgo país.

En sentido contrario, cuando los bonos suben de precio, sus rendimientos bajan y el indicador tiende a retroceder. Esto ocurre porque el mercado exige una mayor o menor compensación para asumir el riesgo de prestarle a ese estado.

El indicador se expresa en puntos básicos. Cada 100 puntos equivalen a un punto porcentual de sobretasa respecto de los bonos del Tesoro estadounidense, tomando como referencia instrumentos de vencimientos comparables. Así, un riesgo país de 787 puntos implica que el mercado exige un rendimiento adicional de 7,87 puntos porcentuales.