El techo cambiario de noviembre quedará cerca de $1.989 y el BCRA no intervendría antes

El mercado cambiario argentino funciona con un esquema de bandas que define un piso y un techo para la cotización del dólar. Mientras el tipo de cambio oficial permanezca dentro de ese corredor, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) no debe intervenir con compras o ventas de divisas, y la formación del precio queda sujeta a la oferta y la demanda.

Esos límites se actualizan cada mes para que no queden atrasados frente a la inflación. El cálculo toma como referencia el Índice de Precios al Consumidor (IPC), aunque con un desfase de dos meses respecto del dato difundido por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec).

Con ese criterio, la inflación de septiembre, que fue de 1,93%, determina la variación de las bandas durante noviembre. A partir de ese porcentaje, el Banco Central irá recalibrando en forma gradual el piso y el techo, sin saltos bruscos.

Cómo queda el techo de noviembre

La actualización no se aplica de una sola vez al comenzar el mes, sino de manera diaria hasta llegar al ajuste completo en la última rueda hábil. En octubre, el organismo encabezado por Santiago Bausili había fijado un máximo de $1.950,97 para el cierre del período. Con la incorporación de la inflación de septiembre, ese techo subirá a $1.989,12 el último día hábil de noviembre.

Ese valor marca el punto a partir del cual debería actuar la autoridad monetaria. Si la cotización mayorista superara los $1.989,12, el Banco Central tendría que vender dólares para evitar que el precio quede por encima de la banda. La intervención buscaría devolver el tipo de cambio al rango previsto.

El mecanismo también funciona en sentido contrario. Si el dólar perforara el piso, el organismo estaría obligado a comprar divisas para frenar una baja adicional y sostener el límite inferior del esquema.

Un margen todavía amplio

La diferencia entre el dólar mayorista y el extremo superior de la banda sigue siendo amplia. La cotización continúa por debajo del nivel que activaría una intervención oficial, por lo que aún hay margen antes de que el BCRA deba vender reservas para defender el techo.

Este lunes, el dólar mayorista cerró en $1.545,50. Para alcanzar el valor previsto para el último día de noviembre, debería subir 443,62 pesos. Ese recorrido implicaría un alza de 28,70% en 28 días, una variación difícil de proyectar si se considera que, en lo que va de 2026, el tipo de cambio mayorista acumuló un aumento de 6,22%, muy por debajo de la inflación acumulada de 23,6% a septiembre.

Analistas del mercado vinculan la estabilidad cambiaria, en parte, con la oferta de dólares disponible en la plaza hasta ahora. A eso se suman las colocaciones de deuda corporativa y otras fuentes de financiamiento privado, que aportan divisas al mercado local.

Con esos flujos, el dólar oficial mostró en los últimos meses una evolución más moderada que la inflación. De ese modo, el techo estimado de $1.989,12 para fines de noviembre sigue lejos del valor actual de la cotización mayorista.

El dólar mayorista marcó un máximo nominal

El dólar mayorista avanzó este lunes 11,50 pesos, equivalentes a 0,7%, y cerró a $1.545,50, su mayor valor nominal. En el segmento de contado se registraron operaciones por USD 318,3 millones.

En lo que va de 2026, la cotización comercial acumula una suba de 90,50 pesos, o 6,22 por ciento. Frente al 3 de noviembre del año pasado, cuando se ubicaba en $1.482, el incremento fue de 63,50 pesos, un 4,3 por ciento.

El Banco Central fijó en $1.954,48 el límite superior de las bandas cambiarias. Así, el tipo de cambio oficial quedó a 408,98 pesos, o 26,5%, de ese techo.

En el mercado minorista, el dólar al público subió cinco pesos, o 0,3%, hasta los $1.565 para la venta en el Banco Nación. El promedio informado por el BCRA entre las entidades financieras fue de $1.566,99 para la venta y $1.513,57 para la compra.

El dólar blue se mantuvo en $1.565 para la venta. Las cotizaciones financieras registraron leves bajas: el contado con liquidación se negociaba a $1.653 mediante acciones y el dólar MEP, a $1.570 pesos.