Alphabet cae tras su balance y surgen dudas sobre el costo de sostener su liderazgo en IA

Las acciones de Alphabet Inc. (GOOGL), matriz de Google, retrocedieron casi 14% en las dos ruedas posteriores a la presentación del balance del 3° trimestre de 2026. Tras ese ajuste, algunos inversores podrían verse atraídos por la caída, aunque persisten señales de cautela asociadas a los resultados.

Emanoelle Santos, analista de mercados de la app de inversiones XTB, sostuvo que, después del descenso del precio, Alphabet luce “bastante más atractiva desde una perspectiva fundamental”, aunque “todavía con un riesgo que antes estaba menos presente”, en referencia a la “intensidad de capital”.

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De acuerdo con su análisis, el golpe redujo de forma importante lo que el mercado pagaba por el crecimiento futuro, pero los negocios principales siguen mostrando solidez: Search aumentó sus ingresos 12%, Google Cloud creció 103% y el margen operativo consolidado llegó a 31,8%. “Es difícil interpretar esos números como un deterioro estructural del negocio, de hecho, la caída parece reflejar más un reajuste de expectativas sobre cuánto dinero habrá que invertir para sostener el liderazgo en IA que una pérdida inmediata de competitividad”, explicó.

Motivos para ser cauteloso

Santos señaló que la principal cautela está en el flujo de caja, ya que Alphabet generó US$42.300 millones de caja operativa en el trimestre, pero destinó US$51.400 millones a capex, principalmente infraestructura tecnológica.

“Eso implica que el mercado ahora necesita comprobar que ese gasto extraordinario en centros de datos, TPU e IA produce retornos suficientemente altos durante los próximos años”, advirtió.

“Por eso la caída mejora bastante la relación entre precio y riesgo, pero todavía no la convertiría en una oportunidad evidente solo porque perdió US$500.000 millones de capitalización en una sesión”, sintetizó, al ponderar el escenario completo.

Aun con Search creciendo, Cloud acelerando con fuerza y una valuación que ya incorpora más escepticismo, la analista afirmó: “El principal riesgo es que la inversión siga aumentando más rápido que la capacidad de monetizarla”.

Qué ve Bank of America en Alphabet

Bank of America mantuvo su recomendación de compra sobre Alphabet, aunque redujo su precio objetivo de US$430 a US$380, frente a un precio actual de US$279,84. La entidad cree que la caída de los ingresos de Search respecto de lo esperado oculta una mejora en el posicionamiento de Google dentro del negocio de inteligencia artificial.

El banco destacó que los ingresos de Google Cloud subieron 103% interanual en el tercer trimestre, por encima del 93% previsto por el consenso de analistas. En cambio, Search avanzó 12%, por debajo del 15% esperado por el mercado, mientras YouTube también quedó por debajo de las estimaciones. En total, los ingresos netos sumaron US$111.200 millones, frente a US$111.500 millones esperados.

Para BofA, la desaceleración de Search alimentará las preocupaciones sobre la competencia y el avance de los agentes de inteligencia artificial, capaces de cambiar la forma en que los usuarios buscan información y consumen publicidad. Sin embargo, indicó que Google mantiene un tráfico sólido y cuenta con antecedentes de ejecución exitosa en transiciones tecnológicas previas.

En ese marco, la entidad identificó varios elementos que podrían impulsar una recuperación del crecimiento de Search: la incorporación de anuncios en AI Overviews en mercados internacionales, el despliegue de modelos de inteligencia artificial más avanzados y los primeros indicios de que la publicidad dentro de esas experiencias está funcionando. También resaltó el potencial de las TPU de Google, cuya demanda externa viene en aumento, y el posicionamiento de sus modelos de lenguaje.

En cuanto a valuación, Bank of America calcula que el negocio central de Search equivale hoy a unas 10 veces sus ganancias, según su análisis de suma de partes. Además, considera que iniciativas como Waymo y la computación cuántica aportan potencial de crecimiento de largo plazo que todavía no está reflejado en el precio de la acción.

No obstante, el banco también incorporó mayores costos de capacidad e inversión en talento especializado a sus proyecciones. Para 2027, elevó 11% su estimación de ingresos netos, hasta US$616.000 millones, pero recortó 1% su previsión de ganancias por acción, a US$14,87. Su recomendación sigue siendo de compra, aunque con un precio objetivo 11,6% inferior al anterior.